RESOLUÇÃO GECEX Nº 755, DE 3 DE JULHO DE 2025 (parte 11 de 14)

404. Cita-se que a comparação das vendas da indústria doméstica ao consumo
nacional aparente acompanhou a mesma tendência em relação ao mercado brasileiro,
considerando [RESTRITO] dos serviços de industrialização para terceiros realizado pela
peticionária.
7.1.1.2 Dos indicadores de produção, capacidade e estoque
405. A produção do produto similar doméstico da Aperam ocorre apenas na
planta localizada em Ribeirão Pires (SP) e é realizada por regime contínuo, com maquinário
operando, normalmente, nos regimes de um, dois e três turnos diários, a depender do
volume de vendas. Além disso, constou que outros produtos compartilham as mesmas
linhas de produção do produto similar doméstico, tais como os tubos de aço inoxidável dos
graus 317L, 409, 439, 441, 444 e Duplex.
406. A Aperam apresentou os dados referentes à capacidade instalada nominal,
apurando-se o volume de produção mensal realizado em cada linha de produção, ao longo
do período investigado, a partir do qual se obteve a produção horária máxima,
descontando-se as horas não-trabalhadas. A capacidade horária de cada linha foi, então,
multiplicada por 24 horas e por 365 dias para se obter a capacidade nominal.
407. Para o cálculo da capacidade instalada efetiva, a partir da mesma
capacidade horária obtida em cada linha, foram considerados, em cada período, os dias
não trabalhados, as médias dos turnos efetivamente instalados e as paradas realizadas.
408. O quadro a seguir apresenta os dados referentes à produção, à capacidade
instalada efetiva e ao estoque de tubos de aço inoxidável austenítico ao longo do período
de investigação.
Dos Indicadores de Produção, Capacidade Instalada e Estoque (em t)
[CONFIDENCIAL] / [RESTRITO]
P1 P2 P3 P4 P5 P1 - P5
Volumes de Produção
A. Volume de Produção
-
Produto Similar
100,0 95,7 91,0 87,3 73,5 [RESTRITO]
B. Volume de Produção
- Outros Produtos
(número-índice de t)
100,0 155,2 349,2 290,3 638,7 [CONFIDENCIAL]
C. Industrialização p/
Terceiros -
Tolling
- - - 100,0 139,0 [RESTRITO]
Capacidade Instalada
D. Capacidade Instalada
Efetiva
100,0 116,2 116,7 106,0 98,0 [RESTRITO]
E. Grau de Ocupação
{(A+B)/D}
100,0 85,1 89,5 92,3 105,3 [RESTRITO]
Estoques
F. Estoques 100,0 62,9 70,0 75,8 48,2 [RESTRITO]
G. Relação entre
Estoque e Volume de
Produção
{E/A}
100,0 66,2 77,0 86,5 64,9 [RESTRITO]
Elaboração: DECOM
Fonte: RFB e Indústria Doméstica
409. Seguindo a tendência das vendas domésticas, observou-se que o volume
de produção do produto similar da indústria doméstica diminuiu em todos os períodos
quando comparado determinado período com o imediatamente anterior. Assim,
observaram-se quedas de 4,3%, de P1 para P2, 4,9%, de P2 para P3, 4,1%, entre P3 e P4,
e, considerando o intervalo entre P4 e P5, houve diminuição de 15,8%. Ao se considerar
todo o período de análise, o indicador de volume de produção do produto similar da
indústria doméstica revelou variação negativa de 26,5% em P5, comparativamente a P1.
410. Com relação à variação do volume de produção de outros produtos ao
longo do período em análise, houve aumento de 55,2%, entre P1 e P2 e 125,0% de P2 para
P3. De P3 para P4, houve diminuição de 16,9%, e, entre P4 e P5, o indicador elevou-se
120%. Ao se considerar toda a série analisada, o volume de produção de outros produtos
apresentou expansão de 538,7%, considerado P5 em relação ao início do período avaliado
(P1).
411. Observou-se que o indicador de grau de ocupação da capacidade instalada
diminuiu [RESTRITO], de P1 para P2, e aumentou [RESTRITO], de P2 para P3. Nos períodos
subsequentes, houve aumento de [RESTRITO], entre P3 e P4, e crescimento de [RESTRITO],
entre P4 e P5. Ao se considerar todo o período de análise, o indicador de grau de
ocupação da capacidade instalada revelou variação positiva de [RESTRITO], em P5,
comparativamente a P1.
412. Em relação ao volume de estoque final da Aperam Tubos, observou-se
diminuição de 37,1%, de P1 para P2, e aumento de 11,3%, de P2 para P3. Nos períodos
subsequentes, houve aumento de 8,4%, entre P3 e P4, e, considerando o intervalo entre
P4 e P5, houve diminuição de 36,4%. Ao se considerar todo o período de análise, o volume
de estoque final da Aperam Tubos revelou variação negativa de 51,8% em P5,
comparativamente a P1.
413. Por fim, observou-se que a relação estoque final/produção diminuiu
[RESTRITO], de P1 para P2, e aumentou [RESTRITO], de P2 para P3. Nos períodos
subsequentes, houve aumento de [RESTRITO], entre P3 e P4, e diminuição de [RESTRITO],
entre P4 e P5. Ao se considerar todo o período de análise, o indicador de relação estoque
final/produção revelou variação negativa de [RESTRITO] em P5, comparativamente a P1.
7.1.1.3 Dos indicadores de emprego, produtividade e massa salarial
414. A tabela a seguir apresenta, entre outras informações, os indicadores de
emprego, de produtividade e de massa salarial da indústria doméstica, conforme
reportados pela peticionária.
Do Emprego, da Produtividade e da Massa Salarial (em número-índice)
[CONFIDENCIAL] / [RESTRITO]
P1 P2 P3 P4 P5 P1 - P5
Emprego
A. Qtde de Empregados
- Total
100,0 92,7 74,6 77,3 60,0 [RESTRITO]
A1. Qtde de
Empregados - Produção
100,0 92,2 74,8 76,7 59,2 [RESTRITO]
A2. Qtde de
Empregados - Adm. e
Vendas
100,0 114,3 85,7 85,7 71,4 [RESTRITO]
Produtividade (em t)
B. Produtividade por
Empregado
Volume de Produção
(produto similar) / {A1}
100,0 104,6 122,5 114,8 124,4 [RESTRITO]
Massa Salarial (em número-índice de Mil Reais)
C. Massa Salarial - Total 100,0 75,5 49,0 47,3 45,8 [CONFIDENCIAL]
C1. Massa Salarial -
Produção
100,0 73,7 47,9 45,9 44,8 [CONFIDENCIAL]
C2. Massa Salarial -
Adm. e Vendas
100,0 91,0 59,0 59,7 54,4 [CONFIDENCIAL]
Elaboração: DECOM
Fonte: RFB e Indústria Doméstica
415. Observou-se que o indicador de número de empregados que atuam na
linha de produção de tubos de aço inoxidável austenítico diminuiu 8,5%, de P1 para P2, e
18,8%, de P2 para P3. Nos períodos subsequentes, houve incremento de 2,3%, entre P3 e
P4, e, considerando o intervalo entre P4 e P5, houve diminuição de 22,3%. Ao se
considerar todo o período de análise, o indicador de número de empregados que atuam na
linha de produção revelou variação negativa de 40,9% em P5, comparativamente a P1.
416. Com relação à variação de número de empregados que atuam na
administração e nas vendas ao longo do período em análise, houve aumento de 12,9%,
entre P1 e P2, enquanto de P2 para P3 detectou-se retração de 27,8%. De P3 para P4,
novo aumento foi detectado, de 5,3%, e, entre P4 e P5, o indicador sofreu variação
negativa de 15%. Ao se considerar toda a série analisada, o indicador de número de
empregados que atuam em administração e vendas mostrou-se reduzido em 27,1% ao
considerar P5 em relação ao início do período avaliado (P1).
417. Avaliando a variação de quantidade total de empregados no período
analisado, entre P1 e P2, verificou-se diminuição de 7,2%. Apurou-se ainda redução de
19,5%, entre P2 e P3, enquanto de P3 para P4, houve aumento de 2,5%. Entre P4 e P5, o
indicador revelou retração de 21,8%. Analisando-se todo o período, a quantidade total de
empregados apresentou contração da ordem de 40,1%, considerado P5 em relação a P1.
418. Observou-se que a massa salarial dos empregados da linha de produção
diminuiu 26,3%, de P1 para P2, e 35,1%, de P2 para P3. Nos períodos subsequentes, novas
reduções de 4,1%, e 2,5% foram observadas ao se comparar, respectivamente, P3 e P4 e
P4 e P5. Ao se considerar todo o período de análise, a massa salarial dos empregados da
linha de produção revelou variação negativa de 55,2% em P5, comparativamente a P1.
419. Com relação à variação da massa salarial dos empregados de
administração e de vendas ao longo do período em análise, houve redução de 9,0%, entre
P1 e P2 e 35,1% de P2 para P3. De P3 para P4, houve crescimento de 1,2%, e, entre P4
e P5, o indicador diminuiu 8,9%. Ao se considerar toda a série analisada, a massa salarial
dos empregados de administração e vendas apresentou contração de 45,6%, considerado
P5 em relação ao início do período avaliado (P1).
420. Avaliando a variação da massa salarial do total de empregados no período
analisado, entre P1 e P2, verificou-se diminuição de 24,5%. Apurou-se ainda queda de
35,1%, entre P2 e P3 e 3,4% de P3 para P4. Entre P4 e P5, o indicador revelou retração de
3,3%. Analisando-se todo o período, massa salarial do total de empregados apresentou
contração da ordem de 54,2%, considerado P5 em relação a P1.
421. Observou-se que a produtividade por empregado ligado à produção
cresceu 4,6%, de P1 para P2, e 17,2%, de P2 para P3. Nos períodos subsequentes, houve
redução de 6,3%, entre P3 e P4. Considerando o intervalo entre P4 e P5, novo aumento de
8,4% foi observado. Ao se considerar todo o período de análise, a produtividade por
empregado ligado à produção revelou variação positiva de 24,5% em P5,
comparativamente a P1.
7.1.2 Dos indicadores financeiros da indústria doméstica
7.1.2.1 Da receita líquida e dos preços médios ponderados
422. A receita líquida da indústria doméstica refere-se às vendas líquidas de
tubos de aço inoxidável austenítico, de produção própria, já deduzidos os abatimentos,
descontos, tributos e devoluções, bem como as despesas de frete interno.
Da Receita Líquida e dos Preços Médios Ponderados
[CONFIDENCIAL] / [RESTRITO]
P1 P2 P3 P4 P5 P1 - P5
Receita Líquida (em número-índice de Mil Reais)
A. Receita Líquida Total 100,0 94,9 90,8 107,3 79,2 [CONFIDENCIAL]
A1. Receita Líquida
Mercado Interno
100,0 95,5 91,4 107,8 76,8 [RESTRITO]
Participação
{A1/A}
100,0 100,6 100,6 100,4 97,1 [CONFIDENCIAL]
A2. Receita Líquida
Mercado Externo
100,0 30,9 32,0 58,6 325,7 [CONFIDENCIAL]
Participação {A2/A} 100,0 33,3 33,3 55,6 422,2 [CONFIDENCIAL]
Preços Médios Ponderados (em número-índice de em Reais/t)
B. Preço no Mercado
Interno
{A1/Vendas no Mercado
Interno}
100,0 101,3 104,2 128,1 108,7 [RESTRITO]
C. Preço no Mercado
Externo
{A2/Vendas no Mercado
Externo}
100,0 135,4 129,6 142,6 108,6 +2.104,57
Elaboração: DECOM
Fonte: RFB e Indústria Doméstica
423. Observou-se que a receita líquida, em reais atualizados, referente às
vendas no mercado interno da indústria doméstica de tubos de aço inoxidável austenítico
diminuiu 4,5%, de P1 para P2 e 4,4%, de P2 para P3. Nos períodos subsequentes, houve
aumento de 18,0%, entre P3 e P4, e, considerando o intervalo entre P4 e P5, houve
diminuição de 28,7%. Ao se considerar todo o período de análise, o indicador de receita
líquida, em reais atualizados, referente às vendas no mercado interno revelou variação
negativa de 23,2% em P5, comparativamente a P1.
424. Observou-se que o preço médio de venda dos tubos de aço inoxidável
austenítico pela Aperam Tubos, no mercador interno, cresceu 1,3%, de P1 para P2, e
aumentou 2,9%, de P2 para P3. Nos períodos subsequentes, houve novo aumento de
22,8%, entre P3 e P4, e considerando o intervalo entre P4 e P5, houve diminuição de 15,1%.
Ao se considerar todo o período de análise, o indicador de preço médio de venda no
mercador interno revelou variação positiva de 8,7% em P5, comparativamente a P1.
425. Com relação à variação do preço médio de venda para o mercado externo
ao longo do período em análise, houve aumento de 35,4%, entre P1 e P2, enquanto de P2
para P3 detectou-se retração de 4,3%. De P3 para P4, houve crescimento de 10,0%, e,
entre P4 e P5, o indicador decaiu 23,8%. Ao se considerar toda a série analisada, o preço
médio de venda dos tubos de aço inoxidável austenítico para o mercado externo
apresentou expansão de 8,6%, considerado P5 em relação ao início do período avaliado
(P1).
7.1.2.2 Dos resultados e das margens
426. A tabela a seguir apresenta a demonstração de resultados e as margens de
lucro associadas, para o período de análise, obtidas com a venda dos tubos de aço
inoxidável austenítico no mercado interno.
Demonstrativo de Resultado no Mercado Interno e Margens de Rentabilidade
[CONFIDENCIAL] / [RESTRITO]
P1 P2 P3 P4 P5 P1 - P5
Demonstrativo de Resultado (em número-índice de Mil Reais)
A. Receita Líquida
Mercado Interno
100,0 95,5 91,4 107,8 76,8 [RESTRITO]
B. Custo do Produto
Vendido - CPV
100,0 90,6 84,5 99,5 74,6 [CONFIDENCIAL]
C. Resultado Bruto
{A-B}
-100,0 23,0 73,8 92,8 -21,9 [CONFIDENCIAL]
D. Despesas Operacionais 100,0 27,2 63,3 69,4 54,6 [CONFIDENCIAL]
D1. Despesas Gerais e
Administrativas
100,0 95,3 61,2 54,6 57,8 [CONFIDENCIAL]
D2. Despesas com Vendas 100,0 72,6 68,1 97,1 76,4 [CONFIDENCIAL]
D3. Resultado Financeiro
(RF)
-100,0 -635,2 -152,8 64,0 -11,7 [CONFIDENCIAL]
D4. Outras Despesas
(Receitas)
Operacionais (OD)
100,0 23,9 89,2 49,4 24,4 [CONFIDENCIAL]
E. Resultado Operacional
{C-D}
-100,0 -7,3 -9,0 -5,2 -41,7 [CONFIDENCIAL]
F. Resultado Operacional
(exceto RF)
{C-D1-D2-D4}
-100,0 -36,2 -15,6 -2,0 -40,3 [CONFIDENCIAL]
G. Resultado Operacional
(exceto RF e OD)
{C-D1-D2}
-100,0 -38,8 -0,4 7,8 -43,6 [CONFIDENCIAL]
Margens de Rentabilidade (em número-índice de %)
H. Margem Bruta
{C/A}
-100,0 23,3 81,4 86,1 -27,9 [CONFIDENCIAL]
I. Margem Operacional
{E/A}
-100,0 -7,3 -10,1 -4,6 -54,1 [CONFIDENCIAL]
J. Margem Operacional
(exceto RF)
{F/A}
-100,0 -37,7 -17,5 -1,8 -52,6 [CONFIDENCIAL]
K. Margem Operacional
(exceto RF e OD)
{G/A}
-100,0 -40,0 - 7,4 -56,8 [CONFIDENCIAL]
Elaboração: DECOM
Fonte: RFB e Indústria Doméstica
427. Com relação à variação do resultado bruto da indústria doméstica ao longo
do período em análise, houve aumento de 123,0%, entre P1 e P2 e 221,7% de P2 para P3.
De P3 para P4, houve crescimento de 25,6%, e, entre P4 e P5, o indicador diminuiu
123,6%. Ao se considerar toda a série analisada, o indicador de resultado bruto da
indústria doméstica apresentou expansão de 78,1%, considerado P5 em relação ao início
do período avaliado (P1).
428. Avaliando a variação do resultado operacional no período analisado, entre
P1 e P2, verificou-se aumento de 92,7%. Averiguou-se ainda queda de 23,0%, entre P2 e P3,
enquanto de P3 para P4 houve crescimento de 42,4%, e, entre P4 e P5, o indicador revelou
retração de 702,6%. Analisando-se todo o período, o resultado operacional apresentou
diminuição da deterioração da ordem de 59,9%, considerado P5 em relação a P1. Destaca-
se que a empresa operou em prejuízo operacional em todos os períodos de análise.
429. Observou-se que o resultado operacional, excetuado o resultado
financeiro, cresceu 63,8%, de P1 para P2, e 56,8%, de P2 para P3. Nos períodos
subsequentes, houve aumento de 87,2%, entre P3 e P4, e, considerando o intervalo entre
P4 e P5, houve diminuição de 1.908,8%. Ao se considerar todo o período de análise, o
indicador de resultado operacional, excetuado o resultado financeiro, revelou variação
positiva de 59,7% em P5, comparativamente a P1. Destaca-se que a empresa operou em
prejuízo operacional, exceto resultado financeiro, em todos os períodos de análise.
430. Com relação à variação de resultado operacional, excluídos o resultado
financeiro e outras despesas, ao longo do período em análise, houve aumento de 61,2%, entre
P1 e P2, e de 99,0% de P2 para P3. De P3 para P4, houve nova melhora de 2.089,2%,
alcançando valor positivo, e, entre P4 e P5, o indicador voltou a reduzir, agora, em 658,1%. Ao
se considerar toda a série analisada, o indicador de resultado operacional, excluídos o
resultado financeiro e outras despesas, apresentou expansão de 56,4%, considerado P5 em
relação ao início do período avaliado (P1). Excetuando P4, a empresa operou em prejuízo
operacional, exceto resultado financeiro e outras despesas, em todos os períodos de análise.
431. Observaram-se aumentos sucessivos no indicador de margem bruta de P1
a P4: [CONFIDENCIAL]. No período subsequente (P4 para P5), verificou-se redução de
[CONFIDENCIAL], que não foi suficiente para reverter a tendência de crescimento
observada no início da série. Ao se considerar todo o período de análise, o indicador de
margem bruta revelou variação positiva de [CONFIDENCIAL] em P5, comparativamente a
P1, tendo, contudo, alcançado valor negativo em P5.
432. Com relação à variação de margem operacional ao longo do período em
análise, houve aumento de [CONFIDENCIAL], de P1 para P2. De P2 para P3, detectou-se
redução de [CONFIDENCIAL], enquanto de P3 para P4, houve novo aumento de
[CONFIDENCIAL], e, de P4 para P5, nova contração de [CONFIDENCIAL]. Ao se considerar
toda a série analisada, o indicador de margem operacional apresentou expansão de
[CONFIDENCIAL], considerado P5 em relação ao início do período avaliado (P1). A indústria
doméstica operou com margem operacional negativa ao longo de todo o período
analisado.
433. Avaliando-se a variação de margem operacional, exceto resultado
financeiro, no período analisado, verificou-se expansão de [CONFIDENCIAL], de P1 para P2.
De P2 para P3, apurou-se elevação de [CONFIDENCIAL] e de [CONFIDENCIAL] de P3 para
P4. Por sua vez, de P4 para P5, identificou-se retração de [CONFIDENCIAL]. Analisando-se
todo o período, a margem operacional, exceto resultado financeiro, apresentou expansão
de [CONFIDENCIAL], considerado P5 em relação a P1.
434. Observou-se que o indicador de margem operacional, excluído o resultado
financeiro e outras despesas, aumentou [CONFIDENCIAL], de P1 para P2, mantendo-se
estável no período subsequente. De P3 para P4, averiguou-se novo aumento de
[CONFIDENCIAL], seguido de retração de [CONFIDENCIAL], de P4 para P5. Ao se considerar
todo o período de análise, o indicador de margem operacional, excluído o resultado
financeiro e outras despesas, variou positivamente de [CONFIDENCIAL] em P5, ao ser
comparado a P1, porém a margem continuou negativa.
435. A tabela a seguir apresenta o demonstrativo de resultados obtido com a
venda do produto similar no mercado interno, por tonelada.
Demonstrativo de Resultado no Mercado Interno por Unidade (em número-índice de R$/t)
[CONFIDENCIAL] / [RESTRITO]
P1 P2 P3 P4 P5 P1 - P5
A. Receita Líquida Mercado
Interno
100,0 101,3 104,2 128,1 108,7 [RESTRITO]
B. Custo do Produto Vendido -
CPV
100,0 96,1 96,4 118,2 105,5 [CONFIDENCIAL]
C. Resultado Bruto {A-B} -100,0 24,3 84,3 110,2 -31,0 [CONFIDENCIAL]
D. Despesas Operacionais 100,0 28,8 72,3 82,5 77,2 [CONFIDENCIAL]
D1. Despesas Gerais e
Administrativas
100,0 101,0 69,8 64,9 81,8 [CONFIDENCIAL]
D2. Despesas com Vendas 100,0 76,9 77,8 115,3 108,1 [CONFIDENCIAL]
D3. Resultado Financeiro (RF) -100,0 -673,6 -174,3 76,1 -16,6 [CONFIDENCIAL]
D4. Outras Despesas (Receitas)
Operacionais (OD)
100,0 25,3 101,8 58,6 34,6 [CONFIDENCIAL]
E. Resultado Operacional {C-D} -100,0 -7,8 -10,3 -6,2 -58,9 [CONFIDENCIAL]
F. Resultado Operacional (exceto
RF) {C-D1-D2-D4}
-100,0 -38,4 -17,8 -2,4 -57,0 [CONFIDENCIAL]
G. Resultado Operacional (exceto
RF e OD) {C-D1-D2}
-100,0 -41,1 -0,5 9,3 -61,6 [CONFIDENCIAL]
Elaboração: DECOM
Fonte: RFB e Indústria Doméstica
436. Observou-se que o indicador de CPV unitário diminuiu 3,9%, de P1 para
P2, seguido de aumentos sucessivos de 0,4% (de P2 para P3) e de 22,6% (de P3 para P4).
Considerando o intervalo entre P4 e P5, houve retração de 10,7%. Ao se considerar todo
o período de análise, o indicador de CPV unitário revelou variação positiva de 5,5% em P5,
comparativamente a P1.
437. Com relação à variação de resultado bruto unitário ao longo do período
em análise, houve expansão de 124,3%, entre P1 e P2, e 246,2% de P2 para P3. De P3 para
P4, houve novo crescimento de 30,8%, e, entre P4 e P5, o indicador reduziu 128,1%. Ao se
considerar toda a série analisada, o indicador de resultado bruto unitário expandiu-se
69,0%, considerado P5 em relação ao início do período avaliado (P1).
438. Avaliando-se a variação de resultado operacional unitário no período
analisado, entre P1 e P2, verificou-se aumento de 92,2%. Em seguida, apurou-se redução
de 32,4%, entre P2 e P3, seguida de nova expansão de 40,1%, de P3 para P4. Por fim,
notou-se redução significante no período entre P4 e P5, quando o resultado operacional
unitário decaiu 855,7%. Analisando-se todo o período, o resultado operacional unitário
apresentou melhora da ordem de 41,1%, considerado P5 em relação a P1. Destaca-se que
a empresa apresentou resultado operacional unitário negativo em todos os períodos.
439. Observou-se que o indicador de resultado operacional unitário, excetuado
o resultado financeiro, aumentou sucessivamente no período entre P1 e P4: 61,6% (de P1
para P2), 53,6% (de P2 para P3) e 86,6% (de P3 para P4). Considerando o intervalo entre
P4 e P5, houve retração significante de 2.291,9%. Ao se considerar todo o período de
análise, o indicador de resultado operacional unitário, excetuado o resultado financeiro,
revelou variação positiva de 43,0% em P5, comparativamente a P1. Destaca-se que a
empresa apresentou resultado operacional unitário, exceto resultado financeiro, negativo
em todos os períodos.
440. Com relação à variação de resultado operacional unitário, excluídos o
resultado financeiro e outras despesas, ao longo do período em análise, houve aumentos
sucessivos no período entre P1 e P4, sendo que de P1 para P2 observou-se expansão de
58,9%, de P2 para P3, aumento de 98,9%, e, ainda, novo aumento de 2.171,1% de P3 para
P4. Entre P4 e P5, o indicador sofreu retração de 764,5%. Ao se considerar toda a série
analisada, o indicador de resultado operacional unitário, excluídos o resultado financeiro e
outras despesas, apresentou expansão de 38,4%, considerado P5 em relação ao início do
período avaliado (P1). Excetuando P4, a empresa operou em prejuízo operacional unitário,
exceto resultado financeiro e outras despesas, em todos os períodos de análise.
7.1.2.3 Do fluxo de caixa, do retorno sobre investimentos e da capacidade de
captar recursos
441. Com relação aos próximos indicadores a serem analisados, cumpre
salientar que se referem às atividades totais da indústria doméstica e não somente às
operações relacionadas aos tubos de aço inoxidável austenítico.